康熙年间，沂州书生吕文启，字悟真，性狷介而嗜读。家贫，赁居城西废园。园久荒芜，蔓草侵径，蓬蒿没人，唯古柏数株森然如鬼魅，败屋三楹摇摇欲坠。每至夜分，狐鸣鼠窜，磷火荧荧，邻人皆谓凶宅，生独不以为意，曰：“鬼魅何足惧，人心之诡谲胜鬼魅多矣。”遂扫除一室，贮书数筐，夜则挑灯苦读，吟诵之声琅琅达旦。
一夕寒雨潇潇，檐溜如瀑。生正展《南华经》于残烛下，忽闻叩扉声甚微，若指节轻击。启户视之，乃一妪携女郎，衣履尽湿，云是逃难母女，求避片时。妪年约六旬而风仪不凡，女郎碧纱蒙面，唯见秋水双瞳。生恻然延入，取敝袍为拭雨水。妪自称白氏，指女曰：“此小女素娥，年方二八，惊扰君子矣。”生见女郎翠鬓如云，纤指握碧玉簪，行动时环佩微鸣，低首赧然若海棠含露。乃劈旧椅为薪，燃火供取暖。
更深夜半，雨益骤如撒豆。妪忽抚额蹙眉曰：“老身旧疾复发，乞假东厢暂憩。”言迄迳去，步履轻捷竟不类老妪。独留女郎与生对坐，烛影摇红，异香氤氲。生正色曰：“寒舍虽陋，犹存礼法。请小娘子就西室安歇，某当守此中堂。”女赧然曰：“君真君子也。”解玉簪置案上，“此簪颇能辟寒，请为君镇纸。”乃敛衽退入西室，阖门声轻若落叶。
生秉烛读书，渐觉暖意萦绕，异香愈浓。忽闻案上窸窣，视之玉簪竟自移尺余，莹莹生碧光。中夜闻细语如箫：“妾非世人，实狐仙也。慕君高义，特来相就。”生愕然见素娥自簪中化出，霓裳羽衣，环佩玎珰。正色曰：“人妖殊途，娘子请回。”女泫然曰：“妾修炼三百年，未尝害人。今见君子磊落，愿执箕帚。”生取《太上感应篇》示之：“天地有正气，娘子既得道，当明天理。”女长叹：“君不知妾实有难言之隐...”语未竟，忽闻远犬狂吠，女色变隐去。晨起视簪，已失所在。
后三月，生夜读如故。忽有黑衣吏叩门，持牒云：“有告君窃邻家玉器，请随见官。”生愕然随之。行至郊外古冢间，吏目突赤，化而为獒，大如犊牛，扑生欲噬。忽白虹掠地，素娥仗剑而至，袖中飞出玉簪，化碧练缠獒首。女斩之如切腐，黑血喷涌处，獒首滚地犹呲牙。生惊问其故，女泣曰：“此乃黑山狼君爪牙，妾累君子矣。”乃自陈本末。
原来素娥乃青丘狐族公主，其父白狐君镇守东岳。黑山狼君强求婚聘，狐君不从，遂起大战。狼君勾结邪道，火焚青丘，狐族尽殁。唯素娥携老婢白妪逃脱，玉簪乃狐族至宝，内藏本命元神。狼君遣爪牙四方搜寻，欲夺簪炼功。生慨然曰：“吾虽寒士，颇知大义。娘子孤忠，某必护周全。”遂留女子园中。
自此素娥昼隐玉簪，夜则现形。每生读书，女必添香磨墨。生作诗女即和韵，生临帖女便调朱。一夜论及《离骚》，女忽泣下：“三闾大夫忠而见谤，何似妾家横遭奇祸！”生慰之曰：“天道昭昭，邪不胜正。”渐生情愫，然终以礼自持。
一日生赴文会归，见园中灯火通明，异香扑鼻。入内则华筵盈室，八珍罗列。白妪笑迎：“老身已备合卺酒，请君与娘子成礼。”生正欲推拒，素娥凤冠霞帔自屏后出，泣曰：“狼君已知踪迹，明日必至。若君不纳，妾唯有一死。”袖出短刀欲自刎。生夺刀执其手曰：“天地为证，生死相随。”是夜结缡，锦帐春深，极尽绸缪。
翌日黑云压城，腥风挟沙。狼君率百妖来攻，皆人面兽身，呼啸震瓦。素娥掷玉簪化碧色屏障，护住茅屋。狼君现原形，乃巨狼如山，赤瞳如炬，利齿啃噬屏障声若裂帛。生忽忆古道书载“至诚血可破邪”，乃刺指沥血书《正气歌》。字字金光迸射，妖众触之皆糜烂。狼君怒极，吐内丹击破屏障，绿火四溅。
正危急时，白妪突现原形，乃千年鹤精，振翅蔽空，长唳曰：“老身奉南极仙翁命，护守狐族三百年矣！”口吐三昧真火，狼君毛鬃尽燃。素娥趁机取回玉簪，合夫妻心血炼化，簪化青龙，腾空噬狼君。天雷骤至，诛灭群妖。然白妪亦受重创，羽凋翎落，叹曰：“缘尽于此矣...”化白鹤西去。夫妻悲泣葬其羽衣于古柏下。
自此稍得安宁。素娥昼为簪，夜为人，夫妻唱和甚得。然生渐憔悴，医者皆云“精气暗耗”。素娥夜半抚生面泣曰：“妾情痴累君，当去矣。”生固留之。女曰：“尚有法可续缘。君今科必中，当求官阆中。彼地有昆仑道院，可求玉真仙子相助。”
生赴试果中亚元，授阆中县丞。抵任即访昆仑道院，峰回路转处忽见琼楼玉宇。玉真仙子云鬟羽衣，笑曰：“狐妖报恩，其情可悯。今有双修法门，可互利共生。”授以玄牝吐纳之术。又赐玉瓶曰：“月圆夜汲金浆泉，饮之可固本元。”
夫妻依法修炼，身渐康健。素娥亦得聚形，不复依赖玉簪。次年中秋，携酒金浆泉畔，见玉簪浮空旋转，忽化为垂髫女童，拜曰：“吾乃簪灵，今功德圆满，请辞归昆仑。”夫妻愕然间，女童已化彩云而去。
后生政绩斐然，迁知州。素娥连举二子，皆聪慧异常。然每至朔望，必独处静室。生窥之，见其对玉簪旧处焚香礼拜。问之，泣曰：“昔狼君来攻时，妾实已殒命。白妪乃南极仙翁座下鹤童，以仙丹续妾命，然终需归位仙班。今缘尽矣。”
是夜雷雨交加，有白虹贯室。晨起素娥已杳，唯留素笺：“妾本瑶池侍香玉女，因动凡心堕狐身。今尘缘已了，重归紫府。二子乃玉簪灵气所化，当为栋梁。”生悲恸欲绝，乃辞官归隐，教二子成名。长子官至尚书，次子为一代名医。
生年七十，无疾而终。殡葬日，见素娥乘云而来，霓裳霞帔，携生西去。二子仰拜间，有玉簪自天坠，插于墓前，瞬成玉树，花开如雪，香闻十里。时人异之，遂称“玉簪冢”，每至月夜，犹闻环佩叮咚，若有唱和之声。
异史氏曰：情之所钟，不在仙凡。吕生守正得美报，素娥舍生全至情，虽遭际奇诡，然合乎天道。至若白妪鹤童，玉簪化灵，皆秉正气而行。世有痴儿女，宁不悟哉？然仙凡之恋，终违天条，纵使真心，难逃别离。惟留玉树琼枝，见证千古奇缘。